JinkoSolar продава 75,1% контролен дял във фабрика в САЩ за $191,5 милиона: Стратегическият отговор на правилата на FEOC въвежда нова ера на глобалните{2}}леки операции с активи

Резюме:JinkoSolar, световен седем{0}}пореден лидер в доставките на слънчеви модули, обяви забележителна сделка вечерта на 8 май. Компанията ще продаде дял от 75,1% в производствения си филиал в САЩ на фонда за частно инвестиране в чиста енергия FH Capital за 191,5 милиона долара (приблизително 1,302 милиарда RMB), като стратегически запази 24,9% миноритарно участие.

Транзакцията обхваща действащата фабрика за соларни модули с мощност 2 GW на JinkoSolar и нейния бързо-разрастващ се бизнес за съхранение на енергия в Съединените щати. Тази важна стратегическа корекция от китайско фотоволтаично предприятие в отговор на ограниченията на FEOC съгласно „Закона за един голям красив законопроект“ на САЩ бележи официалното навлизане на глобалната експанзия на индустрията в нова фаза на „де-рисковане + трансформация-светлина на активи“.

1.1 Основни условия на транзакция

Според официалното съобщение, публикувано от JinkoSolar на Шанхайската фондова борса, конкретните условия на сделката са както следва:

Партита: Продавачът е JinkoSolar (US) Holding Inc., изцяло -собствено дъщерно дружество на JinkoSolar Co., Ltd. Купувачът е FH JKV Holdings Limited, дружество със специална цел, създадено от FH Capital специално за това придобиване

Разглеждане на транзакция: $191,505,000, което представлява 14,34% премия над балансовата стойност на нетните активи на целевата компания

Структура на собствеността: След завършване FH Capital ще притежава 75,1% контролен дял, докато JinkoSolar запазва 24,9% миноритарен дял

График на плащане: Три вноски: 51% при затваряне, 15,71% във втория транш и 33,29% в третия транш

Лицензиране на марката: Целевата компания може да продължи да използва марката "JinkoSolar" за продажба на продукти

Договорености на служителите: Без промени в трудовите правоотношения; всички съществуващи трудови договори остават в сила

Дългове и задължения: Целевата компания ще продължи да поема всички свои съществуващи дългове и задължения

1.2 Целеви активи: Дойна крава-с висока ефективност

Активите, които се продават, далеч не са периферни; те представляват основния двигател за печалба, който JinkoSolar внимателно изгради на пазара в САЩ. Съобщението разкрива:

Производствен капацитет: 2GW високо-ефективно съоръжение за производство на слънчеви модули

Оперативно представяне: Постигна впечатляващата степен на използване на капацитета от 90,7% през 2025 г

Финансови резултати: Генерира 8,545 милиарда RMB приходи и 1,341 милиарда RMB нетна печалба през 2025 г.; регистрира 36,6575 милиона RMB нетна печалба през Q1 2026

Пазарна позиция: Един от водещите местни доставчици на соларни модули в Съединените щати със стабилна клиентска база със сини{0}}чипове

1.3 История на купувача: Специализиран инвеститор в чиста енергия

Придобиващият, FH Capital, е водещ глобален фонд за частни капиталови инвестиции, фокусиран върху-инвестиции в чиста енергия на етапа на растеж:

Лидерство: Ръководен от управляващия партньор Sanjeev Chaurasia, който носи 23 години опит в индустрията за възобновяема енергия. Г-н Chaurasia преди това е бил управляващ директор в Credit Suisse, където той съ-основа практиката на банката за възобновяема енергия и ръководи първоначалното публично предлагане на JinkoSolar на Нюйоркската фондова борса през 2010 г.

Индустриален отпечатък: Инвестирал е в американския производител на слънчеви клетки ES Foundry и Delaware River Solar, водещ американски разработчик на соларни-плюс-проекти за съхранение, създавайки пълна индустриална верига от производство на клетки до разработване на електроцентрали.

Стратегически план: Възнамерява поне да удвои капацитета за производство на модули на фабриката на JinkoSolar в САЩ след придобиването и стартира производството на система за съхранение на енергия от домашни батерии (BESS), създавайки водеща интегрирана платформа за производство на слънчеви-плюс-съхранение в Съединените щати.

2.1 Голяма промяна в политиката на САЩ за чиста енергия

Основният двигател на тази транзакция са строгите правила за чуждестранни концерни (FEOC), въведени след подписването на закона на САЩ „One Big Beautiful Bill Act“ (OBBBA) на 4 юли 2025 г.

Съгласно окончателните насоки за прилагане, издадени от Министерството на финансите на САЩ и Службата за вътрешни приходи:

Ефективно от 1 януари 2026 г. всяко предприятие за производство на чиста енергия в САЩ, което е пряко или косвено притежавано 25% или повече от FEOC, ще бъде напълно недопустимо за всички федерални данъчни стимули, включително:

45X данъчен кредит за усъвършенствано производство: $0,07 на производствена субсидия за модули

48E Инвестиционен данъчен кредит: 30% данъчен кредит за инвестиции в проекти

45Y Данъчен кредит за производство: Дългосрочни-данъчни облекчения по време на експлоатация на електроцентралата

2.2 Опустошителните последици от загубата на субсидии

За американския завод на JinkoSolar загубата на 45X субсидия би била катастрофална. Изчисленията на индустрията показват, че разходите за производство на вътрешни модули в САЩ са приблизително 3-4 цента на ват по-високи, отколкото в Китай, докато 45Х субсидията възлиза на 7 цента на ват. Това означава:

Със субсидии: Фабриката в САЩ генерира приблизително 3-4 цента на ват свръхпечалба

Без субсидии: Фабриката в САЩ ще загуби приблизително 3-4 цента на ват, което ще доведе до годишни загуби над 600 милиона RMB

JinkoSolar изрично заяви в съобщението си, че тази транзакция е „базирана на цялостното разглеждане на съответните политики и разработки от страна на компанията“ и има за цел да „защити дългосрочното-стратегическо оформление на компанията на международните пазари и да намали оперативните рискове и разходите за управление“.

3.1 Знаково събитие в колективните действия на индустрията

Сделката на JinkoSolar не е изолиран случай, а най-новата глава в колективния отговор на китайските фотоволтаични предприятия на променящите се политики на САЩ. През изминалата година:

ноември 2024 г: Trina Solar продаде своята 5GW фабрика в САЩ на FREYR Battery в замяна на 17,4% дял в капитала

април 2025 г: JA Technology продаде своята фабрика за модули в Аризона на Corning за 227 милиона долара

ноември 2025 г: Canadian Solar създаде съвместно предприятие със своя контролен акционер, притежаващ точно 24,9% дял

май 2026 г: JinkoSolar продава 75,1% дял във фабрика в САЩ, запазвайки 24,9%

Всички тези транзакции споделят поразителна прилика:Китайските предприятия са контролирали прецизно своите дялове от собственост на 24,9%, точно под прага от 25%, определен от правилата на FEOC. Това не е съвпадение, а демонстрация на високо ниво на стратегическа мъдрост и последователност, демонстрирани от китайски фотоволтаични предприятия в сложна международна среда.

3.2 Трансформация от „собственик на фабрика“ в „лицензодател на марка и технология“

Тази транзакция бележи основна промяна в парадигмата в стратегията за глобализация на китайските фотоволтаични предприятия:

Стар модел: Изцяло-притежавани фабрики в чужбина, поемащи всички инвестиционни и политически рискове, печелейки печалби от производството

Нов модел:

Запазете 24,9% собствен капитал, за да участвате в дивидентите за растеж на американския пазар

Лицензирайте използването на марката и събирайте такси за авторски права

Осигурете техническа поддръжка и услуги по веригата за доставки, като печелите такси за техническо обслужване

Изключете от консолидирани финансови отчети, като избягвате политически и финансови рискове

Чрез тази "прецизна продажба" JinkoSolar успешно трансформира своя бизнес в САЩ от "тежка балансова тежест" в "лек източник на парични потоци на активи", като същевременно запази влиянието на марката и пазарния си дял в Съединените щати.

3.3 Печеливша-структура на транзакция

Тази сделка представлява класическо печелив-споразумение:

За JinkoSolar:

Възстановява 1,3 милиарда RMB в брой, като значително подобрява позицията на паричния поток на компанията

Запазва достъпа до пазара на САЩ и допустимостта за субсидиране

Продължава да участва в оперативните печалби на американския завод

Намалява оперативните рискове и разходите за управление в чужбина

Съвпада с интересите на регистрирани компании и миноритарни инвеститори

За FH Capital:

Придобива печеливша, оперативно зряла производствена платформа

Съответства на правилата на FEOC, което го прави подходящ за пълни субсидии от правителството на САЩ

Завършва оформлението на своята верига за чиста енергия в Съединените щати

Използва технологията и предимствата на марката на JinkoSolar за бързо разширяване

4.1 Въздействие върху пазара на слънчева енергия в САЩ

Тази транзакция ще има-мащабни последици за соларния пазар в САЩ:

Стабилност на доставките: Фабриката на JinkoSolar в САЩ ще продължи да работи стабилно, осигурявайки местни доставки на модули в Съединените щати

Ценови нива: Продължителната допустимост на фабриката за 45X субсидии ще помогне да се поддържат стабилни цени на модулите на пазара в САЩ

Развитие на индустрията: Планът на FH Capital за удвояване на капацитета и стартиране на производство за съхранение на енергия допълнително ще насърчи развитието на вътрешната верига за фотоволтаична индустрия в САЩ

4.2 Последици за китайската фотоволтаична индустрия

Стратегическата корекция на JinkoSolar осигурява ценен опит за други китайски фотоволтаични предприятия:

Първо съответствие: В сложна международна политическа среда съвместимата работа е най-важното за оцеляването и развитието на предприятието

Гъвкава адаптация: Навреме коригирайте бизнес моделите и структурите на собственост в отговор на промените в политиката

Актив-Лека трансформация: Преминаване от чиста производствена продукция към марка, технология и услуга

Стратегическо сътрудничество: Партньорствайте с местни инвеститори и индустриални партньори, за да споделяте рисковете и ползите

4.3 Бъдещите планове на JinkoSolar

След приключване на сделката, JinkoSolar ще продължи да се фокусира върху основните си конкурентни предимства:

Технологични иновации: Продължете да инвестирате в научноизследователска и развойна дейност на TOPCon и перовскитна тандемна клетъчна технология, за да поддържате глобално технологично лидерство

Глобално оформление: Оптимизирайте глобалното разпределение на капацитета, като се фокусирате върху нововъзникващите пазари в Югоизточна Азия, Близкия изток и Латинска Америка

Бизнес за съхранение на енергия: Ускоряване на глобалното разширяване на бизнеса за съхранение на енергия, като се насочите към повече от удвояване на доставките на системи за съхранение на енергия през 2026 г.

Изграждане на марка: Продължете да укрепвате влиянието на глобалната марка на "JinkoSolar"

Продажбата на JinkoSolar на нейния контролен пакет акции в американската фабрика представлява класически случай на китайски фотоволтаични предприятия, навигиращи в сложна международна среда в процеса на глобализация. Той демонстрира както стратегическата мъдрост, така и способностите за адаптиране на китайските предприятия и бележи важен крайъгълен камък в трансформацията на китайската фотоволтаична индустрия от „производствена мощ“ в „лидер на марки и технологии“.

На фона на глобалния енергиен преход, китайските фотоволтаични предприятия ще продължат да насърчават популяризирането и развитието на чиста енергия с отворено, кооперативно и печеливша-нагласа, работейки с глобални партньори за справяне с изменението на климата и постигане на целите за въглеродна неутралност.

Източници:

JinkoSolar Co., Ltd. Съобщение за продажбата на дъщерно дружество (2026-036)

Окончателни правила за прилагане на Закона за един голям красив законопроект на САЩ (OBBBA)

Официално прессъобщение на FH Capital

PV Tech Q1 2026 Доклад за пазара на слънчева енергия

Ключови думи: JinkoSolar, фабрика в САЩ, продажба на капитал, FEOC политика, 45X данъчен кредит, фотоволтаична глобализация, намаляване на-риска,-лека трансформация на активи